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常见问题

山参运营从太子参价格起伏中全方位修复

  运营从太子参价格起伏中全方位修复,前三季度扣非后净利润增长44.5%:2014年前三季度企业完成收入20.5 亿人民币,增长9.3%,在其中总公司收入12.1 亿人民币,同期相比增长40.7%;净利润1.6 亿人民币,增长11.6%,扣非后净利润1.5 亿,增长44.5%,EPS0.52 元,超出大家三季报展望中预估。第三季度企业完成收入6.7亿,增长13.8%,在其中总公司完成收入12.1 亿,增长40.7%,净利润5933 万,增长135.4%,扣非后净利润5895 万,增长128.4%,EPS0.18 元。太子参价格2013 年年中下挫至40~60 元/KG,并维持稳定,2014 年公司经营从太子参价格起伏中全方位修复。   健胃消食片销售量修复至历史时间最好是水准,增加资金投入培养新的关键商品:(1)中药方剂OTC 业务流程:大家预估2014 年健胃消食片销售量有希望修复至历史时间最好是水准,因为人参产品成本大幅度降低,高价位库存量耗费结束,2014 年健胃消食片毛利率预估将提高10 个点之上。(2)保健品等业务流程:大家预估初元收入同期相比基本上差不多,参灵草收入下降力度很大,新品乳酸菌素片因为营销推广幅度很大,预估全年度有希望完成1.7 亿左右收入。(3)医药流通业务流程:江西省九州通收入同期相比下降,毛利率长期保持。   毛利率大幅度提高,花费资金投入很大,营业性现金流量明显转好:2014 年以前三季度企业毛利率51.8%,同期相比提高15.1 个点,在其中:总公司毛利率67.7%,同期相比提高13.5 个点;企业毛利率大幅度提高缘故有二:1)人参产品成本大幅度降低,高价位库存量耗费结束;2)商品流通业务流程收入占有率降低。企业前三季度营业费用7.3 亿人民币,销售费用率35.4%,同期相比提高13.2 个点,主要是企业对乳酸菌素片、健胃消食片等品牌广告资金投入幅度增加。前三季度营业性现金流量2.8 亿人民币,同比增速183.4%,14Q3 当季营业性现金流量1.6 亿人民币,同比增速44.0%。   小幅度上涨2014 年盈利预测,保持加持定级:企业总计认购1115 亿港元(占总市值3.58%),应用资产1.79 亿人民币(占方案总金额度90%),股份回购计划方案顺利完成、回购股份已销户。考虑到人参成本费大幅度下挫,健胃消食片销售量修复状况高过预估,大家上涨2014 年盈利预测至0.65 元(原预测分析0.63 元,增长10%),增长17%,保持2015-2016 年EPS0.82 元、1.01 元,增长27%、23%,相匹配预测分析市净率29 倍、23 倍、19 倍,保持“加持”定级。   材料梳理:中国网站
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